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茅台、五粮液再创调整新低，白酒股调整到位的信号是什么？

时间：2025-12-31 15:42:38 来源：黑河市某某工程建设培训中心

贵州茅台盘中跌破1300元、茅台五粮液失守110元，粮液两大白酒巨头均创出了本轮调整行情的再创整南川市某某仪器仪表有限公司新低水平。截至目前，调整贵州茅台今年股价跌了22.88%、新低信号五粮液跌了19.28%、白酒泸州老窖跌了41.22%、股调洋河股份跌了29.90%、茅台山西汾酒跌了33.46%。粮液

从今年的再创整白酒股走势分析，基本上出现20%以上的调整跌幅，白酒股的新低信号估值进一步被压低。

不仅仅是白酒今年，在过去几年时间里，股调白酒股的茅台南川市某某仪器仪表有限公司日子也并不好过。

以五粮液为例，从2021年见顶之后，股价已经走出了四连跌走势，股价从最高位调整下来，累计最大跌幅达到66%。

除此以外，包括泸州老窖、洋河股份、山西汾酒等白酒股，累计最大跌幅均超过60%，部分白酒股跌幅更是达到70%以上。

据瑞银的统计，白酒板块估值为未来12个月远期市盈率的17倍以下。但是，从2010年以来，最低估值只有10倍，历史平均水平为22倍。

虽然白酒股经历了深度调整的走势，但距离历史最低估值水平仍然有一段空间。

不过，自2012年之后，白酒行业经历了塑化剂风波，整个行业面临着信用危机。当时茅台酒的市场价也无限接近出厂价格，反映出当年市场对白酒的态度是相当悲观的。

这一次，虽然白酒行业面临销量增长降速、消费总量下降的风险，但这些因素远不及当年的塑化剂风波影响大。

在A股市场持续低迷的背景下，白酒股的走势或多或少受到市场环境的影响。从市场的角度考虑，如今给白酒股悲观的估值定价，很大程度上考虑到白酒股盈利增速放缓的预期。

今年上半年，多家头部白酒公司公布了业绩，基本上符合年初的增长目标。但是，更考验白酒企业的时间点，应该是明年上半年。假如明年一季度白酒企业依然可以保持稳健增长的速度，那么市场的疑虑自然被打消。否则，整个行业板块的走势仍然会受到压制。

万物皆周期，白酒行业也不例外。作为长周期的行业，一旦步入调整周期，调整的时间也不会短暂。

2021年，市场给到白酒股6、70倍的估值水平，主要是考虑到头部白酒企业仍然可以保持高增长的预期，而且市场投机因素促使估值溢价率的大幅提升。